(06月22日)煤制乙二醇高油价带来的投资机会

日期:2021-06-09 01:32:02 | 人气: 56703

本文摘要:(06月22日)煤制乙二醇高油价带给的投资机会加到时间:2009-06-22原文公开发表:2009-06-22人气:9煤制乙二醇:高油价背景下,煤制乙二醇成本优势逐步显出乙二醇与原油价格关联性分析。

(06月22日)煤制乙二醇高油价带给的投资机会加到时间:2009-06-22原文公开发表:2009-06-22人气:9煤制乙二醇:高油价背景下,煤制乙二醇成本优势逐步显出乙二醇与原油价格关联性分析。乙二醇的生产路线如下:乙烯环氧乙烷乙二醇,其必要原料为乙烯,间接原料是石脑油。近年价格数据指出,乙二醇价格与原油价格维持同方向变化,而且有较高的一致性。高油价背景下,煤制乙二醇成本优势逐步显出。

目前油价大大上升,必定提升石油法生产乙二醇的成本;煤制乙二醇成本优势将渐渐显出:1原料为褐煤,资源非常丰富,价格低廉;2、工艺流程较短,能耗较低。涉及资料表明,该工艺毛利率平均50%以上,比国外石油工艺法低10-20%。

市场需求情况:我国乙二醇进口依存度70%。2007年我国市场对乙二醇表观消费量为661.6万吨,进口480万吨;2008年,表观消费量超过700万吨左右,进口量520万吨;每年进口依存度都在70%以上。预计09年我国乙二醇表观消费量平均750万吨,其中将有530万吨必须从国外进口。供给分析:国内供应快速增长,仍无以符合市场需求。

到2010年底,国内乙二醇生产能力将超过437万吨,生产能力年均增长率25%。09年国内乙二醇产量未来将会超过220万吨,但相比之下无法符合预期750万吨的消费量。

发展趋势:煤制乙二醇将步入辽阔发展空间。预期2010年全球乙二醇消费量2100万吨,生产能力将约2700万吨,全球呈现出供应不足局面,预计无以有大量国外低成本乙二醇冲击国内市场。

而煤制乙二醇将步入辽阔发展空间:生产成本比国外乙二醇更加较低;同时可以根据市场情况联产草酸,不断扩大经济效益。丹化科技(600844):产业政策、高油价包含双重受到影响全球首套煤制乙二醇装置将要投产。

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今年5月份,丹化科技(600844)已完成定向回购,筹措资金总额11亿元,注册资本通辽金煤化工有限公司。通辽金煤正在建设全球首套20万t/a煤制乙二醇装置,预计今年9月份才可建成投产;该项目竣工后,还可以联产草酸,生产能力平均10万吨/年。产业政策、高油价包含双重受到影响。公司以煤炭为原料,符合国家以煤代油的能源战略,同时该工艺不具备环保节约能源的特点,亦符合国家构建经济绿色发展的政策导向,必定受到政策的大力扶植。

高油价使得石油法乙二醇成本下跌,进而推展乙二醇产品价格上涨,对公司煤制乙二醇项目皆包含受到影响。业绩预测及估值:短期内估值水平略为低。

公司未来几年业绩增长点主要在于煤制乙二醇项目投产。预计09-11年,公司EPS分别为0.19元、0.70元、1.13元,按6月17日收盘价计算出来,对应PE分别为97、26、16倍。

短期内公司估值水平略为低,嗣后给与中性评级;考虑到如下原因,可不予紧密注目:1、乙二醇项目将带给业绩大幅度快速增长;2、煤制乙二醇项目具备技术上的独特性,成本上的优越性,发展空间十分辽阔。


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